以下六種：
Ⅰ、點對點法：合約起始時之指數與合約終止時之指數的增加率。
例1.： 假設李先生選擇購買10,000美元之指數年金，契約期間7年、指數連動利率採「點對點法」、參與率100%，當時之S&P 500指數為1,000點。
1. 7年後，契約期間終了之指數若為1,500點
(1) 指數連動利率為50%
(1,500－1,000)÷1,000＝50% (1)
(2) 參與率100%，指數報酬（即實際利率）為50%
(1)×100%＝50% (2)
(3) 李先生可獲之利息為5,000美元
10,000×(2)＝5,000
2. 7年後，契約期間終了之指數若為900點
(1) 指數連動利率為–10%
(900－1,000)÷1,000＝–10%
(2) 由於指數連動利率為負數，李先生可選擇最低保證利率的計息方式，以保費九成、年利率3%複利計算如下：
10,000×90%＝9,000
9,000×(1＋3%)7＝11,068
(3) 李先生實際獲得之利息為1,068美元
11,068－10,000＝1,068
Ⅱ、高標法：合約起始時之指數與合約期間最高指數之增加率。
1. 7年後，契約期間指數之最高點若為1,600點
(1) 指數連動利率為60%
(1,600－1,000)÷1,000＝60% (1)
(2) 參與率90%，指數報酬（即實際利率）為54%
(1)×90%＝54% (2)
(3) 陳先生可獲之利息為5,400美元
10,000×(2)＝5,400
2. 若購買該指數年金之契約期間股價指數表現不佳，同樣的當契約到期時，陳先生可就「指數報酬」與「最低保證利率」孰者較為有利，擇一計息。
Ⅲ、低標法：合約期間最低股價指數之與合約終止時之指數的增加率。
Ⅳ、年增法：以契約期間各年度年初至年底股價指數之增加率加總而得，若其中股價指數年稱率呈負成長，則該年度之增加率以0計算。
例3.： 假設王先生選擇購買10,000美元之指數年金，契約期間5年、指數連動利率採「年增法」、參與率70%，當時之S&P 500指數為1,000點。
1. 五年契約期間，若每週年之S&P 500指數分別為900點、1,100點、1,200點、1,100點，契約到期時之指數則為1,300點。指數連動利率為49.5%
*當指數下跌，計算出之指數報酬為負數時，給付之下限為0%。
(1) 參與率70%，指數報酬（即實際利率）為34.65%
(1)×70%＝34.65% (2)
(2) 李先生可獲之利息為3,465美元
10,000×(2)＝3,465
2. 若購買該指數年金之契約期間股價指數表現不佳，同樣的當契約到期時，王先生可就「指數報酬」與「最低保證利率」孰者較為有利，擇一計息。
Ⅴ、多年期增加法：通常是每2~3年計算股價指數的增加率。
Ⅵ、數位法：基於“開＼關”原理而設計，當合約期間年度之年增率為正數時則加計一固定報酬率。
參考文獻中文部份朱浩民（2000），衍生性金融商品，台北：智勝文化。郭怡馨（1999），保本型變額壽險之評價分析，國立政治大學風險管理與保險學研究所碩士論文。陳奕求（2001），權益連結壽險之動態避險：風險極小化策略與應用，國立政治大學風險管理與保險學研究所碩士論文。陳威光（2001），選擇權：理論、實務與應用，台北：智勝文化。張文武、涂兆賢譯，Streiff, T.F. and C.A. DiBiase著，2002，股價指數年金，台北：財團法人保險事業發展中心。英文部份Bacinello, A.R. and F. Ortu, 1993, “Pricing Equity-linked Life Insurance with Endogenous Minimum Guarantees,” Insurance: Mathematics and Economics, 13, 245-257.Bevelhimer, R., 2000, “Finally, a Simple Index Annuity,” National Underwriter, 104, 44,
4.Black, F. and M. Scholes, 1973, “The Pricing of Options and Corporate Liabilities,” Journal of Political Economy, 81, 637-654.Brennan, M.J. and E.S. Schwartz, 1976, “The Pricing of Equity-linked Life Insurance Policies with and Asset Value Guarantee,” Journal of Financial Economics, 3, 195-213.Edmond, L., 1992, “Pricing European Average Rate Currency Options,” Journal of International Money and Finance, 11, 474-491.Ekern, S. and S.A. Persson, 1996, “Exotic Unit-linked Life Insurance
Contracts,” The Geneva Papers on Risk and Insurance Theory, 21, 35-63.Garman, M., 1989, “ Recollection in Tranquility,” RISK (March 1989),16-19.Hill, D., 2001, “Want Choice Inside a Fixed Annuity? Check out the New Flex-Index EIAs,” National Underwriter, 105, 6, 21.Horwitz, E. J., 1999, “Compare Guaranteed EIA Participation Rates,” National Underwriter, 103, 10, 13.Hull, J.C., 1999, Options, Futures, and Other Derivatives, Fourth Edition, Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall.Jensen, B., P.L.
Jorgensen, and A. Grosen, 2001, “A Finite Difference Approach to the Valuation of Path Dependent Life Insurance Liabilities,” The Geneva Papers on Risk and Insurance Theory, 26, 57-84.Jorgense, P. L. and A. Grosen, 2000, “Fair Valuation of Life Insurance Liabilities: The Impact of Interest Rate Guarantees, Surrender Options, and Bonus Policies,” Insurance: Mathematics and Economics, 26, 37-57.Koco, L., 1999, “lst Dow-linked EIA Debuts; Another EIA Eyes Simplicity,” National Underwriter, 103, 21,
15-17.Koco, L., 2002, “Equity Index Annuity Sales Hit Another Record Last Year,” National Underwriter, 106, 11, 42-44.Kuhlemeyer, G.A., 2000, “The Equity Index Annuity: An Examination of Performance and Regulatory Concerns,” Financial Services Review, 9, 327-342.Marshall, J., 1999, “Equity-Indexed Annuities：Hot, or not？” National Underwriter, 109, 6, 67-69.Mlievsky, M.A. and S.E. Posner, 2001, “The Titanic Option: Valuation of The Guaranteed Minimum Death Benefit in Variable Annuities and Mutual
Funds,” The Journal of Risk and Insurance, 68, 1, 93-128.Rubinstein, M., 1999, Rubinstein on Derivatives, Futures, Options and Dynamic Strategies, London: Risk Books.Thomas, S., 1996, “Equity Indexed Products Set to Sweep the Market,” National Underwriter, 100, 27, 16.Turnbull, S.M. and L.M. Wakeman, 1991, “A Quick Algorithm for Pricing European Average Options,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 26, 377-389. |