美国通货膨胀原因

【大纪元2022年07月04日讯】(英文大纪元专栏作家J.G. Collins撰文/原泉编译)到目前为止,今年最大的经济新闻是40年来最高的通货膨胀﹐以及美联储对抗通货膨胀的努力。虽然对通胀起因有很多说法﹐如指责乔‧拜登总统的化石燃料政策和乌克兰战争﹐所有这些至少在一定程度上是正确的﹐但还有很多其它的原因﹐而这些原因往往被媒体所忽视,我们需要解决这些问题﹐来抑制当前的通货膨胀﹐并在未来避免这种情况。

甚至美联储主席杰罗姆‧鲍威尔(Jerome Powell)也驳斥了拜登“普京涨价”(Putins Price Hike)的说法,称“在普京入侵乌克兰之前,通胀就已经开始了。”但俄乌战争是当前通胀的一个因素,尽管由于西方对俄罗斯的制裁,导致石油和天然气的价格上涨,以及价格高得惊人的化肥,而化肥大部分来自俄罗斯。

但是,还有其它一些造成通胀的原因,这些原因是有害的,媒体甚至商业媒体很少讨论这些。那么,让我们来看看其中的一些原因。

美联储的资产负债表规模太大

推动通胀的首要问题是美联储资产负债表的巨大增长﹐我们印了太多钱,这导致了从房地产到股票,再到愚蠢的、独一无二的猴子照片(所谓的“非同质化代币”,或NFT)等各种资产的膨胀。

美联储三次大放水,使资产负债表规模扩大到2008年的10倍:

美国通货膨胀原因
美联储资产以百万美元计。(美联储∕大纪元截图)

●2008年秋季,通过量化宽松(QE)维持市场流动性,以应对2008年9月雷曼兄弟破产的房地产危机(从9050亿美元到2.2万亿美元);

●2012年12月,美联储在经济放缓的情况下﹐逐步扩大资产负债表(从2.9万亿美元扩大到4.5万亿美元);

●为了在2020年应对中共病毒,并再次执行拜登政府的财政政策,比如﹐为已经复苏的经济增加1.9万亿美元的《2021年美国救援计划法案》(American Rescue Plan Act )。总而言之,美联储的资产负债表从略低于1万亿美元(从2020年3月的4.2万亿美元增至6月的7.2万亿美元)﹐直到今天,资产负债表已接近9万亿美元。

在2021年之前,由于美联储对超额存款(高于美联储成员银行要求持有的存款)提供利息,通胀得到了合理的控制。虽然这种做法旨在维持联邦基金利率(即银行向其它银行收取的利率)的下限,但它也避免了过多的现金流入经济。但中共病毒的出现削弱了“Q”值,通货膨胀变得不可避免。

正如我之前写过的,美联储自2008年以来﹐使资产负债表爆表,印了太多的钱。根据“货币数量论”( Quantity Theory of Money),这使得通货膨胀不可避免(MV=PQ。M是货币供应量﹐V是货币在经济中的流通速度﹐P是商品的价格﹐Q是商品的生产数量)

美国市场没有足够的“东西”

从GDP来看,中共病毒严重破坏了GDP的增长轨迹﹐GDP现在才开始回到瘟疫大流行前的轨迹。如果GDP增长不减,就会有更多的商品和服务(前面提到的公式中的Q)来“吸收”系统中多余的货币。

物价更高

正如欧洲央行(ECB)在其2021年3月的《经济公报》中所写的那样,集装箱船舶的成本甚至在2021年下半年还在大幅增加。欧洲央行在报告中写道:“据报导,由于冠状病毒(COVID-19)大流行导致物流中断,欧洲和美国的港口拥堵,由于贸易复苏不平衡,几个港口仍有闲置集装箱。”

美国通货膨胀原因

但消费者的成本不仅因为集装箱租赁和远洋运输的成本而加剧,而且还因滞期费、货柜延滞费而加剧。

滞期费是指货柜在码头停留超过规定时间的费用﹐基本上将货柜用作了存储。货柜延滞费是指由于没有预约到港口接收,所以没有按时归还集装箱的费用。(正如一位作家所写﹐想像一下,你想要归还赫兹(Hertz )租车公司的汽车,而赫兹告诉你,“我们太忙了,没时间取车。”然后继续向你收取每天的租金!)港口的大量积压给这两项费用都增加了相当大的成本﹐所有这些费用都会转嫁到消费者身上。

在乌克兰问题上把美元“武器化”伤害了我们

外国对美元的需求有助于在我们的自由浮动汇率体系中﹐保持相对于其它货币的价值。“美元王”(King Dollar)指的是美元相对于其它货币的强势,这是财经评论员拉里‧库德洛( Larry Kudlow)经常说的词,美元强势帮助美国消费者以更低的价格购买商品,尤其是进口商品。

不过,美元走强的主要原因是,我们拥有世界上最大的经济体和可靠的“法治”社会。因此,美元是世界上主要的储备货币。

拜登政府试图将美元“武器化”,作为制裁俄罗斯入侵乌克兰的一部分,这在一定程度上动摇了外国央行对美元的信心。许多实体从3月份开始抛售美元,4月份抛售速度加快,因为他们担心,如果他们与美国发生冲突,美国对俄罗斯的外汇储备所做的事情﹐可能也会发生在他们身上。

抛售减少了对美元的需求,从而降低了美元的购买力﹐使物价更高了。虽然我们在过去的冲突中实施经济制裁,但从未将美元武器化﹐摧毁另一个国家的货币——即使是针对纳粹。

对现在和未来政策的教训

展望未来,我们应该认识到美联储存在扩大资产负债表的风险,应该将其与GDP挂钩,以确保不会出现“过多的货币追逐过少的商品(和服务)”。我仍然认为,美联储应该抛售在疫情中获得的国债和抵押贷款证券。

供应链要变得更加健全。理想情况下,我们需要的大部分燃料(尤其是碳基燃料)应该从美国采购﹐但某些制成品必须来自海外﹐在本土制造基本无利可图。

我们应该与北美贸易伙伴合作,沿着太平洋海岸建设更多的港口、增加港口吞吐量。在大西洋海岸,我们应该疏浚港口以容纳更大的集装箱船。我们还应该让陆军工兵部队对全国内河航道进行调查,以期扩大内河驳船运输。

我们应该把国家铁路和港口业务更好地结合起来,以减轻卡车运输业的压力。卡车司机应该负责最后几百英里的运输,而不是横跨东西海岸。

当我们这么做的时候,我们用GPS技术把卡车运输变成一种“小马快递”(Pony Express)式的行业,让卡车司机把一车货物从家里开出去四个小时,然后再开回来四小时,这样卡车司机就可以尽可能像正常工作日一样,能和家人一起共进晚餐。(婴儿潮一代卡车司机的退休﹐造成了该行业用人短缺。减少工作压力、对家庭友好,可能有助于吸引更多的员工。)

应该在我们的主要贸易伙伴和国际货币基金组织中﹐领导一场运动,发誓不再使用货币制裁﹐发动经济战。拜登政府在美国历史上首次在乌克兰战争中使用该武器,但败得很惨。(从2月中旬到4月中旬短暂下跌之后,卢布汇率回升,现在处于2015年以来﹐对美元汇率的最高点。)

我们应该承认,这种策略过去和现在都是一个巨大的错误,正如《外交事务》杂志的这位作者所认为的,“决策者必须接受这样一个客观现实:全面的经济攻势将给世界经济带来相当大的新压力。”就目前而言,最好的出路是在乌克兰战争中寻求和平;与之相反的是,拜登政府却在不断升级。

我们有应对通胀的经验,我们需要格外警惕。拜登经常重复的陈词滥调,基本上是“我能感受到你们的痛苦”﹐这对消费者决定是否选择不带孩子看牙医﹐或者不付汽车贷款几乎没有帮助。美国人需要的是政府的解决方案,而不是同情。

未来的政策制定者在控制通胀方面应该比过去几年更明智﹐并从我们的不足中吸取教训。

作者简介:

J.G‧柯林斯(J.G. Collins)是史岱文森广场咨询公司(Stuyvesant Square Consulting)的董事总经理,这是一家位于纽约市的战略咨询、市场调查和咨询公司。他关于经济、贸易、政治和公共政策的文章发表在《福布斯》(Forbes)、《纽约邮报》(the New York Post)、《克雷恩纽约业务》(Crain’s New York Business)、《国会山》(The Hill)、《美国保守主义》(The American Conservative)和其它出版物上。

原文:Inflation’s Other Causes刊登于《英文大纪元时报》

本文仅代表作者本人的观点,不一定反映《大纪元时报》的立场。

责任编辑:高静 #◇

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