今年甲公司已發放1元現金股利投資人預期其現金股利每年將固定成長3%且對該公司股票的要求報酬率為10%請問該公司股票的合理價格為何

	4F
	6F TSMC 小一下 (2022/07/24) 【詳解】 本題需以高登成長模型計算 P = D x (1+g) ÷ (k-g) 因此若某公司今年發放 3 元的股利，若預期其股利每年可以 7%的固定成長率成長，及股東的要求報酬率為 12%時，則其預期一年後股價最可能為 P = 3 x (1+7%) ÷ (12%-7%) = 3x1.07/0.05 = 64.2  說明： 高登成長模型(Gordon Growth Model, GGM)  高登成長模型屬於一種股利折現模型(dividend discount model)，並假設股利持續以固定成長率g增長 使用限制：僅能使用在「股利穩定成長」的公司 P = D x (1+g) ÷ (k-g) P：股價 (Price)  D：每股現金股利 (Dividend) g：股利成長率(growth rate)，附帶一提， g = ROA x RR, RR為保留盈餘率(retention ratio) k：期望報酬率(expected dividend)，或「折現率(discount rate)」

1(B).

X

1 股價分析的方法中，認為股票的實際價值反應在公司的營運與獲利能力的前景上，故可利 用公司未來獲利情況之各種資訊來估計合理的股價，此種分析是屬於：
(A)技術分析
(B)價量 分析
(C)基本分析
(D)系統分析

2(D).

2 下列那一種評估合理股價的方法不是屬於基本分析方式：
(A)政治及總體經濟因素
(B)各類產業環境之變動
(C)個別公司營運現況及預期
(D)股市每日成交價量變動

3( ).

X

3 股利折現模式中的股利：
(A)僅包括現金股利
(B)僅包括股票股利
(C)同時包括現金股利與股
(D)即等於每股盈餘

4(A).

X

4 A公司考慮下列三種股利政策，何者無法利用股利折現評價模式計算該公司的股價：A.3 元現金股利B.2元現金股利及1元股票股利C.3元股票股利
(A)A與B
(B)B與C
(C)A與C
(D)A，B

5(B).

X

5 依股利折現模式評價時，其他情況不變，下列何種情形將使股票真實價值增加：
(A)股利成 長率下降且要求報酬率提高
(B)股利成長率與要求報酬率皆下降
(C)股利成長率提高且要求報 酬率下降
(D)股利成長率與要求報酬率皆提高

6(A).

X

6 依股利折現評價模式，若現金股利已知，投資人要求報酬率愈高，則投資人所評估股票的 價格：
(A)愈高
(B)愈低
(C)無法確定
(D)視折現期數而定

7(B).

X

7 股利折現評價模式的實用性受到限制是因？
(A)股利水準很難預測
(B)股利成長率很難預測
(C)配發股票股利時無法適用
(D)以上皆是

8(B).

X

8 假設日月光半導體本年度每股分配現金股利2.5元，且之後每年固定發放此金額。依該公司 的營運及風險特性，市場人士認為該公司報酬率至少應有10%才願意投資，依此日月光股 價應值多少？
(A)15元
(B)50元
(C)25元
(D)30元

9(B).

9 如果某公司每年固定發放3元的現金股利，在要求報酬率等於10%的情況下，該公司的股 票每股值30元，若投資人要求報酬率上升，則該公司每股股價：
(A)上升
(B)下降
(C)不變
(D)

10(C).

X

10 某投資人計劃購買X股票，預期股利是3元，假設該投資人認為該股票應值50元，請問他所 要求的報酬率為何？
(A)5.0%
(B)6.0%
(C)3.0%
(D)10.0%

11(D).

X

11 有一股利零成長的股票，剛發行5元股利，要求報酬率為0.15，下一年的股利為多少元？
(A)5.5元
(B)5.75元
(C)5元
(D)6元

12(A).

X

12 甲公司每年支付2元現金股利，假設該公司永續經營但無成長性，如果市場認為要求報酬 率為6.6%，試問該公司之合理股價為多少？
(A)25.5元
(B)28.8元
(C)30.3元
(D)33.3元

13(A).

X

13 威盛電子公司今年度配發3元現金股利，且該公司估計未來每年獲利可穩定成長7%，如果 市場認為要求報酬率為10%，試問威盛電子公司之合理股價為多少？
(A)97元
(B)107元
(C)117元
(D)127元

14(D).

14 華碩今年發放5元的現金股利，若假設其股利每年可以成長5%，股東得要求報酬率為10% ，其預期股價為何？
(A)60元
(B)90元
(C)100元
(D)105元

15(B).

15 假設台塑預期明年股息為1.5元，若投資人要求報酬率為12%，該公司估計股息的成長率為 7%，則台塑股票價值應為多少？
(A)40元
(B)30元
(C)32元
(D)34元

16(B).

X

16 股利固定成長折現模式在何種情況下，無法算出確定數值？
(A)股利成長率大於平均報酬率
(B)股利成長率小於平均報酬率
(C)股利成長率大於要求報酬率
(D)股利成長率小於要求報酬率

17(A).

X

17 固定成長股利折現模式在何種情況下，無法適用？
(A)預估股利成長率大於歷史平均股利成 長率
(B)預估股利成長率小於歷史平均股利成長率
(C)預估股利成長率大於要求報酬率
(D)預 估股利成長率小於要求報酬率

18(B).

18 B公司股票要求報酬率為12%，股利成長率為6%，已知該股票剛除息，每股3元，該公司股利穩定成長，且未曾配股票股利，試求該股票市價為多少？
(A)50元
(B)53元
(C)60元
(D)55元 .

19(B).

X

19 有一股利固定成長的股票，剛發行3.81元股利，股利年成長率為0.05。下一年的股利為多 少？
(A)3.8
(B)3.9
(C)4
(D)4.1 元

20(A).

20 以固定股利成長模型計算出一股票的合理股價應為50元，如果該股票市價為40元，則應如 何操作該股票？
(A)買進
(B)放空
(C)做空
(D)不管

21( ).

X

21 假設中華電信本年度現金股利是每股5元，且預估股利可以每年5%成長，則投資人要求報 酬率為10%時，請問中華電信之每股價值應有多少？
(A)105元
(B)100元
(C)95元
(D)90元

22( ).

X

22 假設台泥普通股價格為18元，已知本年度現金股利是每股1.5元(已發放)，且預估股利可以 每年5%成長，則投資人投資台泥之預期報酬率(要求報酬率)應有多少？
(A)13.75%
(B)13.33%
(C)12.75%
(D)12.33%

23( ).

X

23 假設中華電信普通股價格為80元，已知本年度現金股利是每股4元，且預估股利可以每年 5%成長，則投資人投資中華電信之預期報酬率(要求報酬率)應有多少？
(A)10.25%
(B)10.5%
(C)11.5%
(D)12.5%

24( ).

X

24 假設某一普通股價格為30元，已知本年度現金股利是每股2.5元(已發放)，且預估股利可以 每年6%成長，則投資人投資該股票之預期報酬率(要求報酬率)應有多少？
(A)13.75%
(B)14.83%
(C)12.75%
(D)12.33%

25( ).

X

25 中鋼股價為20元，今年配發每股1.5元現金股利，該公司聲稱經過董監改組，經營層變動 後將有更突出表現，預估未來股利將以每年5%成長，試問投資人對中鋼公司之要求報酬 率為何？
(A)10.875%
(B)11.875%
(C)12.875%
(D)13.875%

26( ).

X

26 中鋼股價為25元，今年配發每股0.5元現金股利，該公司聲稱經過董監改組，經營層變動 後將有更突出表現，預估未來股利將以每年6%成長，試問投資人對中鋼公司之要求報酬 率為何？
(A)8.12%
(B)8.00%
(C)6.12%
(D)6.00%

27( ).

X

27 台達電今年的EPS為3.5元，預測明年的EPS可到5.5元，若該產業的合理本益比為15倍，請 問其明年的預期股價應為何？
(A)52.5元
(B)67.5元
(C)75.5元
(D)82.5元

28( ).

X

28 所謂本益比是指：
(A)每股股價除以每股營業收入
(B)每股股價除以每股股利
(C)每股股價除 以每股現金股利
(D)每股股價除以每股盈餘

29( ).

X

29 其它條件不變之下，一家公司之本益比(P/E ratio)：
(A)應在20以上
(B)越高越好
(C)愈小愈好
(D)以上皆非

30(A).

30 已知A、B兩公司的企業體質類似，若B公司股票預估本益比是20，而A、B兩股每股盈餘分 別是1元與2元，則A公司股票的預估股價是？
(A)20元
(B)40元
(C)30元
(D)10元

31(C).

X

31 採用本益比模式評價時，在求得本益比後應與下列何者比較以決定股價低估或高估？
(A)合 理本益比
(B)合理本利比
(C)合理市價淨值比
(D)以上皆可

32( ).

X

32 若統一企業去年的EPS為2元，目前每股市價為45元。根據該公司的財務預測，今年度的 EPS將可達2.5元，若該產業的合理本益比為21倍，請問統一企業合理的股價應為多少？
(A)55.00元
(B)52.50元
(C)45.00元
(D)42.00元

33( ).

X

33 依據台塑公司發佈明年EPS預測為2.3元，目前股價為34.5元，試以本益比模式求取台塑公 司之本益比為何？
(A)0.067
(B)15
(C)36.8
(D)79.35

34(C).

X

34 某一公司今年度的EPS將可達2元，目前每股市價為40元。若該公司所屬同業間合理的本 益比為20倍，該公司其他情況也正常，請問該公司目前的股價：
(A)合理
(B)偏高
(C)偏低
(D)

35( ).

X

35 下列那一評價模式不是根據評價比率來評估合理股價：
(A)本益比評價模式
(B)本利比評價模 式
(C)市價淨值比評價模式
(D)股利折現評價模式

36( ).

X

36 下列那一評價模式，不屬於市場比較法之評價：
(A)本益比評價模式
(B)本利比評價模式
(C) 市價淨值比評價模式
(D)股利折現評價模式

37( ).

X

37 下列那一評價方法不是根據收益面來評估合理股價：
(A)本益比評價模式
(B)本利比評價模式
(C)市價淨值比評價模式
(D)股利折現評價模式

38( ).

X

38 下列影響股價之項目中，那一項屬於總體經濟因素？
(A)公司減資
(B)公司資本支出增加
(C) 總經理換人
(D)財政貨幣的政策方向

39(C).

39 下列影響股價之項目中，那一項屬於總體經濟因素？
(A)公司減資
(B)公司資本支出增加
(C) 利率
(D)公司增加現金股利

40(D).

X

40 所謂本利比是指：
(A)每股股價除以每股營業收入
(B)每股股價除以每股股利
(C)每股股價除 以每股盈餘
(D)每股股價除以每股淨值

41( ).

X

41 假設A公司之每股淨值為15元，而合理市價淨值比為5.5倍，請問該公司股票股價低於何者 ，即可建議投資？
(A)82.5元
(B)67.5元
(C)54元
(D)75元

42(C).

X

42 甲公司目前股價是40元，已知該公司淨值為20元，試求該公司目前市價淨值比倍數是多少 倍？
(A)2
(B)20
(C)0.5
(D)0.05

43(B).

43 若一銀每股淨值為22元，目前每股市價為30元。若三商銀歷年來的市價淨值比約為1.5倍 ，目前一銀及彰銀的市價淨值比也接近此倍數。請問一銀合理的股價應有多少？
(A)45元
(B)33元
(C)30元
(D)22元

44(A).

X

44 下列何者非中央銀行增加貨幣供給的工具？
(A)調降重貼現率
(B)降低法定存款準備率
(C)買 進債券
(D)買入新台幣，賣出美元

45(B).

X

45 下列何者非中央銀行降低貨幣供給的工具？
(A)調升重貼現率
(B)提高法定存款準備率
(C)賣 出債券
(D)買入新台幣，賣出美元

46(B).

46 中央銀行提高存款準備率，股價通常會：
(A)上揚
(B)下跌
(C)無關
(D)不一定

47(D).

X

47 有關利率變化所造成的影響，下列敘述何者有誤：
(A)利率上升時，投資者的必要報酬率會 下降
(B)利率上升通常會造成股價的下跌
(C)利率上升時，投資者會將資金抽離股市
(D)利率 上升時，公司的資金成本上升

48( ).

X

48 一般而言，當新台幣升值時，外銷為主的產業股價會：
(A)下跌
(B)上漲
(C)不一定上漲或下 跌
(D)先跌後漲

49( ).

X

49 一般而言，當一國的貨幣貶值時：
(A)有利進口，有利出口
(B)不利進口，有利出口
(C)有利 進口，不利出口
(D)不利進口，不利出口

50( ).

X

50 下列那一因素最可能使股價上升：
(A)投資人要求之報酬率上升
(B)公司的資金成本上升
(C) 央行調高存款準備率
(D)油價下降

51( ).

X

51 下列何種股票在物價上漲時受惠最大：
(A)電子類股
(B)資產股
(C)汽車類股
(D)金融股

52( ).

X

52 下列何種物價指標的變化，是一般人民購買物品時最能感覺到的？
(A)躉售物價指數
(B)消費 者物價指數
(C)進口物價指數
(D)出口物價指數

53( ).

X

53 下列中央銀行的政策中，那一項會使貨幣供給減少：
(A)外匯市場上買入美元避免新台幣過 度升值
(B)公開市場上買回國庫券
(C)調降重貼現率
(D)提高存款準備率

54( ).

X

54 一般而言，央行大幅緊縮M1b(貨幣供給)的成長對股價的影響很可能是：
(A)下跌
(B)上漲
(C)不確定漲跌
(D)無影響

55( ).

X

55 當景氣對策信號由綠燈轉為黃紅燈時，代表景氣將由：
(A)穩定轉為微熱
(B)衰退轉為穩定
(C)穩定轉為衰退
(D)微熱轉為過熱

56( ).

X

56 當景氣對策信號由黃紅燈轉成紅燈時，政府會採取何種政策：
(A)緊縮性政策
(B)不採取任何 措施
(C)擴張性政策
(D)戒急用忍政策

57( ).

X

57 有關景氣對策信號之敘述何者不正確？
(A)綠燈表示景氣穩定
(B)紅燈表示景氣衰退
(C)黃紅 燈表示景氣有過熱或趨穩
(D)黃藍燈表示景氣將衰退或趨穩

58( ).

X

58 當景氣對策信號由黃紅燈轉為紅燈時：
(A)表示景氣已進入衰退，政府須採取強力刺激景氣 復甦的政策
(B)表示景氣過熱，政府財金方面須採取緊縮的政策
(C)表示景氣在短期內有轉熱 的可能，政府財金政策方面不宜採取進一步促進成長之措施
(D)表示景氣在短期內有趨緩的 可能，政府財金政策方面宜採取進一步促進成長之措施

59( ).

X

59 「景氣對策信號」是由那一單位編製的？
(A)財政部
(B)經濟部
(C)主計處
(D)國發會

60( ).

X

60 目前我國所編製的景氣對策信號，由景氣衰退至景氣過熱依序共分那些燈號？
(A)藍、綠、 紅
(B)藍、黃藍、綠、黃紅、紅
(C)紅、綠、藍
(D)紅、黃紅、綠、黃藍、藍

61( ).

X

61 我國景氣對策信號之燈號總共有幾種？
(A)三種
(B)四種
(C)五種
(D)六種

62( ).

X

62 「景氣對策信號」多久編製乙次？
(A)每月
(B)每二月
(C)每季
(D)每半年

63( ).

X

63 下列何指標是分析景氣循環之主要依據？
(A)消費者物價指數
(B)海關出口值
(C)經濟成長率
(D)工業生產值

64( ).

X

64 中央銀行調降法定存款準備率對哪類金融機構的影響最有利？
(A)保險業
(B)商業銀行
(C)證 券投資信託公司
(D)證券公司

65( ).

X

65 中央銀行可以透過下列哪些方法導引利率走勢？A.公開市場操作B.調整重貼現率C.調整 法定存款準備率
(A)僅A、B對
(B)僅B、C對
(C)僅A、C對
(D)A、B、C均對