卖出看跌期权被行权

上一篇，给大家介绍了利用看跌期权，低成本的买入股票。这种策略掌握好了，能让我们在买卖股票的时候，有更多操作方案。

这一篇，要回答一个很多朋友担心的问题，就是使用covered call策略，卖出的看涨期权，一旦股价超过了行权价，是否立刻就会面临行权，被动卖出股票。

举个例子，facebook现在的股价是170美元。一个朋友，采用covered call策略，卖出了一个facebook一个月后到期的看涨期权，行权价是190美元。

没想到卖出call的第二天，facebook突然传出了利好消息，股价涨到了195美元。

这时，是否这个朋友立刻就要面临对方行权呢？

不少初学期权的朋友，都会有这样的担心。

大家学过期权的都知道，期权有美式期权和欧式期权。欧式期权是到期才能行权。而美式期权是随时都能行权。

理论上，只要期权成为实值期权，确实随时都面临行权。

可是实际上，只要这个期权不是深度实值的，并且距离期权到期日还有一段时间，通常期权的持有人是不会选择行权的。

因为期权本身还有时间价值。

如果此时期权的持有人选择行权，就相当于放弃了时间价值。

这是不划算的。

所以对于期权持有人来讲，此时最好的选择是卖掉期权，而不是行权。

这样才能最大化收益。

所以在期权到期前的一段时间里，有可能因为股价的波动导致期权成为价内期权，随时会面临行权。

但是也不用担心对方会立刻行权。

此时的策略可以是等待观察。

如果使用的是covered call策略，并且确实想卖出股票。那就让对方行权。这样自己还能节省一笔出售股票的手续费。还能赚取权利金。很划算。

如果不想卖出股票，但是预测股价只是临时波动，那就等一下，股价稍后可能会跌下来，成为价外期权，这样对方也不会行权。咱们也不会被动卖出股票。

如果确实很喜欢手中的股票，不想卖出。那么可以选择期权展期。就是把期权买回来，然后在更远的时间卖出。但是展期策略不建议多次使用，如果确实要用，建议只用一次。

通过上面的分析，给大家分享的一个体会，就是要活学期权理论。要结合人性、价值、实践，多维度的去理解期权。这样才能让我们操作期权的时候更加从容和淡定。

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下一篇，会给大家介绍一下在股票大跌的过程中，如何低成本割肉或解套。

这是整个系列的第8篇，希望能对喜欢美股期权投资的朋友有所帮助。

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每天开心的进步：忠伟谈美股期权：总结一些关于期权套利的心得

原标题：

今年以来，美股标普500的信息科技板块涨幅已接近23%。据媒体报道，在美国上市的中国科技股中，陌陌、京东和阿里巴巴今年都已经涨超80%，甚至高于表现最好的美股科技明星股Facebook 49%的涨幅。

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期权分类

期权(Option)，是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货基础上产生的一种金融工具，给予买方(或持有者)购买或出售标的资产(underlying asset)的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。

1. 按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型：

看涨期权(Call Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品；

看跌期权(Put Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。

2. 按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型：

美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利；

欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。

3. 按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。

期权重要术语

1. 执行价格(Strike Price，又称为行权价)，如果X股票的市价为$10，你买了$15的看涨期权，$15就是行权价。

2. 执行日(Expiration Date，又称为行权日)，如果你买的是2015年12月18日到期的期权，那么这天就是行权日。

3. Open Interest：还没到期以及没被执行的合约数量。

4，合约(Contract)，期权的单位为合约，每张合约为100股股票的权利。

期权交易的4种基本类型

1.买进看涨期权(Buy Call)

看涨股票时，可以买入看涨期权

盈利 = 市场价 - 行权价 - 期权的费用

最大损失 = 期权费用

若交易者买进看涨期权，之后市场价格果然上涨，且升至执行价格之上，则交易者可执行期权从而获利；

若行权日之前股票价格一直未升到执行价格之上，则交易者放弃期权，最大损失为期权费。

举例：你在2011年12月29日GOOG的价格为$636时候，以每合约$15.15的价格买入了GOOG的2012年1月的行权价为$650的看涨期权。你的操作是："buy to open GOOG-JAN-2012-$650-Calls"。代表你看涨GOOG，认为在2012年1月的行权日前GOOG会涨到$650以上。

在行权日前随着GOOG股票价格上涨，看涨期权价格也在上涨。你可以选择提前执行你的看涨期权而获利。

执行：如果到了行权日GOOG股票价格达到$700,你选择执行你的看涨期权：你可以以$650买入GOOG的股票。

过期失效：如果到了行权日GOOG股票低于$650,你可以选择让看涨期权过期失效，你会损失每合约$15.15。

2.买进看跌期权(Buy Put)

看跌股票时，可以买入看跌期权；

盈利 = 行权价 – 市价 – 期权费用

最大损失 = 期权费用

若交易者买进看跌期权，之后市场价格果然下跌，且跌至执行价格之下，则交易者执行期权从而获利。由于价格不可能跌到负数，所以买入看跌期权的最大盈利为执行价格减去期权费之差；

若行权日之前股票并没跌到执行价格之下，则交易者放弃期权，最大损失为期权费。

3.卖出看涨期权(Sell Call)

看跌股票时，可以卖出看涨期权；

若交易者卖出看涨期权，在执行日之前价格都没能涨到执行价格之上，则交易者获得期权费作为利润；

反之，在执行日之前价格涨到执行价格之上，交易者将损失期权费，和价差(市场价格-执行价格)。

注意：作为卖出看涨期权者，最大盈利为期权费，盈利范围的值为负。

4.卖出看跌期权(Sell Put)

看涨股票时，可以卖出看跌期权；

若交易者卖出看跌期权，在执行日到期之前股价没有跌到执行价格之下，则交易者获得期权费作为利润；

反之，在执行日到期前股价跌到执行价格之下，交易者将损失期权费，和价差(执行价格-市场价格)。

注意：作为卖出看跌期权者，最大盈利为期权费，盈利范围的值为负。

买入看跌期权(Buy Put)

如果股票X的现价为$10，我花$1每股权利买入本月中(12月18日)到期的、执行价为$10的看跌期权(Put)。首先，我一共花了$100买这张合约(因为$1每股权利，一张合约100股权利)。

假设：两周之后，X股价跌到了$8，我卖出了这张合约，我一共获利$100 [(10-8)*100-100]=$100](不包含手续费)。

假设：两周之后，X股价涨到了$15，我选择止损将期权卖出，因此我损失$100(不包含佣金)。

卖出看涨期权(Sell Call)

如果股票X的现价为$10，我认为不可能涨到$12以上，于是花$1每股权利卖出本月中(12月18日)到期的、执行价为$12的看涨期权(Call)。这样我将先收入$100，但是这$100还不属于我的，当行权日之前，股价没有超过$12，这$100才是我的。

但是如果行权日之前，股价超过了$12，我将会被迫行权(拥有这个卖出权利的人会要求)，以市场价买回一张合约，这里最大的风险是市场价格不确定，中间的差价将是我的亏损。所以当价格涨到接近$12是，我会先行权，买回合约，避免后面买回的价格过高。

卖出看跌期权(Sell Put)

如果股票X的现价为$10，我认为股不可能跌到$8以下，于是花$1每股权利卖出本月中(12月18日)到期的、执行价为$8的看跌期权(Put)。这样我将先收入$100，但是这$100还不属于我的，当行权日之前，股价没有低于$8，这$100才是我的。

但是如果股价跌到$8以下，我就会被迫行权，比如价格跌到$7，我的损失是$200(不包括期权佣金)。