投資組合分散風險指的是1公司獨特風險2系統風險3外匯風險4利率風險

系統性風險（英語：Systematic risk），又稱市場風險[1]、不可分散風險，是影響所有資產的、不能透過資產組合而消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險所引起的，例如：戰爭、政權更迭、自然災害、經濟週期、通貨膨脹、能源危機和宏觀政策調整。

無論怎樣分散投資，也不可能消除系統性風險。避免集中投資於單一市場可減少系統性風險。單項資產、證券資產組合或不同公司受系統性風險影響不一樣，系統性風險的大小通常用beta係數（β{\displaystyle \beta }

係數）來衡量。

單項資產的系統性風險係數[編輯]

單項資產的β{\displaystyle \beta } 係數是指可以反映單項資產報酬率與市場平均收益率之間變動關係的一個量化指標，它表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。換句話說，就是相對於市場組合的平均風險而言，單項資產所含的系統風險的大小。

系統性風險係數或β{\displaystyle \beta } 係數的定義式如下：

βi=Cov(Ri,Rm)σm2{\displaystyle \beta _{i}={\frac {{\mbox{Cov}}(R_{i},R_{m})}{\sigma _{m}^{2}}}}=ρim⋅σi⋅σmσm2{\displaystyle ={\frac {\rho _{im}\cdot \sigma _{i}\cdot \sigma _{m}}{\sigma _{m}^{2}}}}=ρim⋅σiσm{\displaystyle =\rho _{im}\cdot {\frac {\sigma _{i}}{\sigma _{m}}}}

式中，ρim{\displaystyle {\rho _{im}}}

表示第i項資產的收益率與市場組合收益率的相關係數；σi{\displaystyle {\sigma _{i}}}

是該項資產收益率的標準差，反映該資產的風險大小；σm{\displaystyle \sigma _{m}}

是市場組合收益率的標準差，反映市場組合的風險；三個指標的乘積表示該資產收益率與市場組合收益率的共變異數。

市場組合[編輯]

市場組合是指由市場上所有資產組成的組合。它的收益率就是市場平均收益率。實務中通常用股票價格指數的收益率來代替。而市場組合收益率的變異數則代表了市場整體的風險。由於包含了所有的資產，因此，市場組合中的非系統性風險已經被消除，所以市場組合的風險就是市場風險或系統性風險。

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　　系统性风险是由公司外部因素引起的，例如：战争、政权更迭、自然灾害、经济周期、通货膨胀、能源危机、宏观政策调整等。虽然不同的公司对系统性风险的敏感程度不一样，但系统性风险是公司自身无法控制的。系统性风险无法通过投资组合进行有效的分散。系统性风险的大小通常用beta系数进行表示。

　　对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况作出判断。就是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。一般包括经济等方面的关系全局的因素。如世界经济或某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通过购买其他股票保值。在这种情况下，投资者都要遭受很大的损失，其中许多人都要竭力抛出手中的股票。1929年发生的股市大崩溃就是系统风险的产物。

　　系统性风险中的经济周期波动等因素对股市的打击是极其严重的，任何股票都无法逃脱它的打击，每个股市投资者承担的风险基本上是均等的。这种整体风险发生的概率是较小的。由于人类社会的进步，对自然和社会驾驭能力的提高，对整体性风险发生的防范手段及其发生之后的综合治理办法都有很大增强。

　　In finance and economics, systematic risk (in economics often called aggregate risk or undiversifiable risk) is vulnerability to events which affect aggregate outcomes such as broad market returns, total economy-wide resource holdings, or aggregate income.In many contexts, events like earthquakes and major weather catastrophes pose aggregate risks—they affect not only the distribution but also the total amount of resources. If every possible outcome of a stochastic economic process is characterized by the same aggregate result (but potentially different distributional outcomes), then the process has no aggregate risk.

　　证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险，按照风险形成的原因，又可以分为外部因素造成的风险和投资者自身内因造成的风险。

　　系统性风险的特点是：对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。系统性风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是几乎所有的股票均下跌，投资者往往要遭受很大的损失。正是由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除，因此又称为不可分散风险。

　　1．它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、经济周期循环等。政治方面的如政权更迭、战争冲突等。社会方面的如体制变革、所有制改造等。

　　2．它对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基础性行业、原材料行业等，其股票的系统风险就可能更高。

　　3．它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以股民无论如何选择投资组合都无济于事。

　　对于一个股市来说，发生系统性风险是经常性的。如1993年3月，沪深股市分别从历史的最高点1558点、358点开始下跌，一直跌到1994年7月末的330多点和94点，股票的市值下降了70％以上，这种下跌就是发生了系统风险。

1.股价过高、股票的投资价值相对不足。

　　当股市经过狂炒后特别是无理性的炒作后，股价就会大幅飙升，从而导致股市的平均市盈率偏高、相对投资价值不足，此时先入市资金的盈利已十分丰厚，一些股民就会率先撤出，将资金投向别处，从而导致股市的暴跌。股市上有一句名言，暴涨之后必有暴跌，暴涨与暴跌是一对孪生兄弟，就是对这种风险的一种客观描述。

2.盲目从众行为，从众行为，是一种普遍的心理现象。

　　在股市上，许多股民并无主见，看见别人抛售股票时，也不究其缘由，就认为该股票行情看跌，便跟着大量抛售，以致引起一个抛售狂潮，从而使该股票价格猛跌，造成股票持有人的损失。

3.经营环境的恶化。

　　当一个国家宏观经济政策发生变化而将对上市公司的经营乃至整个国民经济产生不利影响时，如政权或政府的更迭及某个领导人的逝世、战争及其他因素引起的社会动荡，在此时，所有企业的经营都无一例外地要受其影响，其经营水平面临普遍下降的危险，股市上所有的股票价格都将随之向下调整。

4.利率的提高。

　　当利率向上调整时，股票的相对投资价值将会下降，从而导致整个股价下滑。利率提高对股市的影响表现在三个方面：一是绝大部分企业都有相当的负债是从银行借贷而来，特别是流动资金部分，基本上都是借贷资金。利率的提高将加大企业的利息负担及成本支出，从而影响上市公司的经营业绩；其二是伴随着利率的提高，债券及居民储蓄利率也会相应上调，这些都会降低整个股市的相对投资价值，一些投资者将会抛售股票而将其资金存入银行套利或投向债券市场，从而导致股市供求关系向其不利的方向转化，导致股价的下调；其三是利率的提高将抑制社会消费，如我国采取的保值储蓄政策在一定程度上就抑制了社会消费的增长，从而影响了企业的市场营销，导致销售收入减少及整体经营效益的下降。

5.税收政策。

　　税收的高低是与上市公司的经营效益及股民的投资收入成反比的，所以税收对股市的影响也可分为两个方面。其一是上市公司方面，现许多上市公司享受的是15％的优惠税率政策，一旦国家将其优惠税率取消，而将税率统一调至33％的水平，这些上市公司的税后利润将会下降21％，从而影响上市公司的经营业绩。另一方面就是股市投资方面，现在对红利要进行征税，其税率的高低就直接影响股票投资的收益。有些国家对股市还开征资本利得税，即对股票的炒作价差进行征税，这个税种的开征将直接影响股民的投资效益及投资热情，从而导致股市资金的转移，引起股价的下跌。

6.扩容。

　　股市的扩容将逐步改变股市中的资金与股票的供求关系，使股市的资金从供过于求向供不应求方向发展，导致股价的下跌。扩容不但包括新股的上市、配股，它还包括A、B股市场的并轨、国家股和法人股的上市流通等。

7.复关。

　　复关将大规模地降低关税，从而导致外国产品的涌入，分割国内产品的市场，使企业间的竞争加剧，导致销售收入的减少及企业效益的下降，从而引起股价的下跌。其它投资领域利润率的提高。其它投资领域利润率的提高，如房地产业的复苏、集邮市场的兴旺及其他商贸业利润率的提高都将导致股市资金的流出，从而导致股价的下跌。

　　对于系统性风险的防范，需要注意以下几方面：

　　首先提高对系统性风险的警惕。当整体行情出现较大升幅，成交量屡屡创出天量，股市中赚钱效应普及，市场人气鼎沸，投资者踊跃入市，股民对风险意识逐渐淡漠时，往往是系统性风险将要出现的征兆。从投资价值分析，当市场整体价值有高估趋势的时候，投资者切不可放松对系统性风险的警惕。

　　其次是注意控制资金投入比例。股市行情的运行过程中，始终存在着不确定性因素，投资者可以根据行情发展的阶段来不断调整资金投入比例。由于目前的股市升幅较大，从有效控制风险的角度出发，投资者不宜采用重仓操作的方式，至于全进全出的满仓操作更加不合时宜。这一时期需要将资金投入比例控制在可承受风险的范围内。仓位较重的投资者可以有选择地抛出一些股票，减轻仓位，或者将部分投资资金用于相对较安全的投资中，如申购新股等。

　　最后是做好止赢或止损的准备。投资者无法预测什么时候会出现系统性风险，尤其在行情快速上升的时期。如果提前卖出手中的股票，往往意味着投资者无法享受“疯狂”行情的拉升机会。这时，投资者可以在控制仓位的前提下继续持股，但随时做好止赢或止损的准备，一旦市场出现系统性风险的时候，投资者可以果断斩仓卖出，从而防止损失的进一步扩大。